到哪家白癜风治疗好软控股份(002073):四维拓展开启高增长
未来5年增长提速。公司增长模式由过去的点和线二维拓展变为点、线、面、立体化四维扩张,海外市场扩张和跨行业拓展成为两个新的增长引擎,因此,我们判断公司未来5年增速将迈向一个更高的台阶,复合增长率有望超过40%。
潜在收入规模超过500亿元。长期来看,公司橡胶装备潜在规模为60-100亿,MES系统、RFID轮胎、轮胎翻新及废旧轮胎裂解等产业链相关业务潜在规模接近100亿,而化工、食品、医药、废弃垃圾处理等跨行业拓展可数倍于轮胎橡胶产业规模,公司潜在收入规模在500亿元以上,是目前收入规模的30倍以上,公司仍然是质地优秀的成长股。
独特优势构筑宽阔护城河。软硬结合、系统交付、产学研结合、战略联盟优势等四大独特优势构筑了公司在轮胎橡胶行业超然的竞争优势,依托这些优势,市场份额将持续快速提升,公司未来通过兼并收购对行业进行整合将是必然趋势。而公司最为核心的优势是优秀的管理层和和谐的企业文化,凭借这个优势,在跨行业拓展过程中,公司同样会构建起强大的竞争力和宽阔的护城河。
轮胎行业未见夕阳,橡机业务续写辉煌。轮胎需求长期将保持稳定增长,公司凭借市场份额提升足以抵消轮胎投资周期波动影响;未来轮胎生产技术将朝节能、环保和全自动化方向发展,而公司前瞻性的储备了大量的相关技术和新产品,成为轮胎生产技术进步的最大受益者。
业绩高成长确定,估值具提升潜力。公司在手订单足以锁定2011年收入50%以上增长,且可预见订单使2012年保持45%以上增长也非常确定,高端装备制造业、自动化控制等行业属性,以及多项业务与节能环保、循环经济、车联等密切相关,使公司未来估值具备提升潜力。我们预测公司2011-2012年EPS分别为0.87和1.25元,且未来股价催化剂较多,公司业绩超预期概率也非常大,给予2011年40倍PE,6个月目标价35元,维持买入-A投资评级。
风险提示。公司的主要风险来自于两个方面,一是订单快速增长,如果外协加工能力跟不上,则可能存在已签订单不能及时确认收入的风险;二是公司规模快速扩张带来的管理风险。
