宋城演艺发声,六间房重组完成首次交割,股 [复制链接]

作者丨市界冯晨晨

编辑｜老拿

12月28日晚间，自宣告六间房与密境和风重组后半年杳无音讯的宋城演艺，终于宣布，首次交割已经完成。就在前一天，宋城演艺连发两则公告，分别披露打造宋城西樵山岭南/佛山千古情景区项目和西塘·宋城演艺谷项目的计划事项。两者有何关系？

公告显示，截止年12月28日，密境和风原股东天津花椒壹号科技合伙企业(有限合伙)和天津花椒贰号科技合伙企业(有限合伙)，以其持有的密境和风的19.96%股权对六间房进行增资。

增资完成后，六间房注册资本由万元增加至.万元，其中宋城演艺持股比例为76.96%，花椒壹号持股比例为15.36%，花椒贰号持股比例为7.68%。同时，六间房取得密境和风19.96%股权。

此外，宋城演艺还表示，六间房与密境和风重组的首次交割已经完成。六间房重组前的分红，也已于年12月27日到账。

突然跌停

年6月27日，宋城演艺突发公告称，旗下北京六间房科技有限公司（作价34亿元），将与花椒直播的运营方北京密境和风科技有限公司（作价51亿元）重组。交易完成后，花椒全体股东占重组后主体60%股权，宋城演艺和战略股东合计占重组后主体40%股权，重组后的公司将不再作为宋城演艺的并表子公司。

从宋城演艺的角度看，就是以六间房略大于70%的股权，换取新公司30%股权+出让约10%新六间房股权给其他投资者的现金。

年，宋城演艺以26亿元的高额资金收购六间房，同时形成23.7亿元的商誉，溢价68倍。但在收购后的3年中，六间房完成其当初被收购时业绩承诺，并在宋城演艺的财报上扮演举足轻重的角色。

宋城演艺半年报显示，上半年六间房盈利1.88亿元，同比增长40%。宋城演艺也提到，报告期内，六间房拥有29万名签约主播；月均页面浏览量达6.91亿；注册用户数超万；总体月度活跃用户万，其中网页端月度活跃用户万，移动端月度活跃用户万；日演艺总时长超过6万小时；月人均ARPU值元。

不过，不知是何原因，重组事件似乎遇到麻烦，此后迟迟未报出相关信息。直到12月10日，在基本面无大变化、市场无明显利空情况下，平静了近一个月的宋城演艺股价突然跌停，这也使外界纷纷猜测，是否与未公布重组进展有关。

一箭双雕

那么，宋城演艺为何会舍弃如此吸金的业务板块？

实际上，深圳证监会曾在6月28日发布的问询函中指出，六间房其实并未在年实现业绩承诺，除去收购灵动时空带来的0.41亿元利润，扣非净利润实则为2.44亿元，低于承诺的2.75亿元，业绩完成率为88.73%。

一旦六间房业绩未达预期，将会给宋城演艺带来巨额商誉减值，拖累业绩。而重组，则是一举两得的好事。一方面六间房可以不再并表，避免业绩承诺到期后巨额的商誉炸雷；另一方面，可以获得约5.34亿元的利润，超过年全年净收入10.68亿元的50%。对宋城演艺来说，这是一桩十分划算的买卖。

此外，在本次交易之前，宋城演艺已突击分红4亿元。更重要的是，彼时六间房还未完成收购灵动时空%股权，剩下年度和年度的转让款未支付。也就是说，“六间房”能为宋城演艺带来的收入已达最大化，此次出售成功，则是榨干“六间房”的最后一滴油分。

此外，有业内人士认为，直播行业因竞争激烈、受政策环境影响较大等因素，面临不确定性，市场因此对六间房的长期持续盈利能力产生怀疑，这成为宋城演艺股价表现长期不佳的原因。所以，对于宋城演艺来说，出售六间房或许是最好的选择。

重回正轨？

12月27日，宋城演艺连发两则公告，分别披露打造宋城西樵山岭南/佛山千古情景区项目和西塘·宋城演艺谷项目的计划事项。

根据公告，原本计划采取轻资产模式的佛山项目转为重资产运营，宋城演艺以4.49亿元受让佛山项目公司（即佛山市南海樵山文化旅游发展有限公司）%股权，并且后续自主打造佛山项目，一期总投资7亿元。同时，宋城演艺还宣布在浙江嘉善县西塘镇建设西塘宋城演艺谷项目，首期投资10亿元。目前已摘得位于西塘镇西塘港南侧首期约亩的土地使用权。

实际上，除12月27日发布的两个项目以外，宋城演艺目前还在推进张家界、上海、西安和澳大利亚黄金海岸等多个重资产异地扩张项目。

不过，从这半年建设进度来看，张家界千古情和澳洲项目推进缓慢。相比轻资产业务，重资产项目需要更大的资金投入，尤其是“主题公园+旅游演艺”的模式前期投入大，回报周期较长。目前来看，佛山项目一期总投资7亿元，加上受让资金4.49亿元，前期需11.49亿元；西塘项目在今年一月份规划之初的拟投资额达到亿元，一期投资为10亿元。

宋城演艺曾在年报中表示，轻资产业务利润率高、可持续性强、后期有营收分成，将为宋城演艺带来源源不断的利润。但从宋城演艺今年的动作来看，佛山项目由轻转重，同时重金投资西塘项目，经营模式反而更加重资产。看来，此次榨干六间房所得的油水，对于宋城演艺可以“大展身手”来说，功不可没。