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宏观策略
策略晨报：创业板指站上半年线，风险偏好抬升支撑市场缩量整固过程表现；风险收益角度，选择创业板蓝筹优于押注整体持续反弹。1.创业板指站上半年线，风险偏好提升支撑市场缩量整固过程表现。昨日A股市场全线上涨，万得全A收涨0.67%，主要板块指数涨幅接近；创业板指五连阳，站上日均线。从行业表现来看，计算机再度领涨，受益于期货端价格上涨，采掘、有色、钢铁表现较好；电子、食品饮料板块出现下跌。虽然昨日A股成交额再次突破亿，但从周日均成交额的变化来看，市场仍在处于缩量整固的过程中。从对市场风险偏好敏感的次新股指数（4月走低的一部分原因来源于IPO维持高速放行，但这一因素目前边际并未变化）表现来看，近期出现低位抬升，反映出创业板指的连续走高，在一定程度上提升了市场的风险偏好，从而支撑指数在市场缩量整固进程中依然有较好的表现。而这种风险偏好提升能否维持或延续，在缺位增量利好的情况，我们认为主要还是挂钩创业板反弹的空间和时间。
2.风险收益角度，选择创业板蓝筹优于押注整体持续反弹。我们在7月下旬提出市场追求确定性的风格将向创业板扩散，“中小创漂亮50”将会出现结构性行情。从近一个月创业板反弹行情来看，我们筛选的“中小创漂亮50”近两周表现并未强于创业板指，我们对此的解释是创业板蓝筹的上涨会明显拉动创业板指抬升，在指数情绪的带动下小市值个股表现出更好的弹性，从而进一步推动板块指数表现。同时，指数的反弹也使得今年来较少被轮动到的成长板块对前期涌入周期板块的资金在短期回调压力下具有更强的吸引力，而证金二季度首次新进多家创业板公司也同样成为板块加分项。但是，除了板块轮动推动短期整体行情外，我们目前仍未观察到到创业板走出趋势性行情的信号，并且从估值和盈利增速角度看创业板依然偏贵；因此我们仍认为相对于押注创业板整体持续反弹，选择创业板蓝筹的结构性机会的风险则要低得多。
行业研究
行业周报：券商回调即买点，首份保险中报本周落地，聚焦平安NBV增速。券商：大型券商获益于加分项实现评级的提升,从侧面顺应了监管层面推升行业集中度、打造具有国际一流的龙头券商这一发展方向。同时，评级结果直接钩挂监管态度、投保基金上交额、新业务申请开展等。上市券商首批半年报落地，华泰和申万宏源分别获得证金公司1.85亿股和0.93亿股的大笔增持，再次印证了大型优质券商跌破1.5倍PB的估值优势，同时券商救市资金开始浮盈，好于此前市场预期。建议
