北京中科白殿疯眞棒 http://m.39.net/news/ylzx/bjzkhbzy/index.html大家好，我是曾书书
券商股，号称“牛市急先锋”。每轮牛市，都大涨特涨，吸引需求眼球的。
我相信，每个股民，或多或少都参与过券商股的买卖。
如果把握好的话，一轮牛市里，只做券商股也能让资金翻个2，3倍。
虽说行情近一年惨淡了些，但抄底券商股的声音一直在，热度挺高。
作为券商龙头的同花顺，在年那轮牛市里最高涨幅达20倍，在这轮牛市里，涨幅也有5+倍。
这么牛叉的涨幅，绝对能排到前5%，不得不让我等散户心动。
这个帖子，就和大伙交流下，同花顺的估值，什么时候建仓比较合适的问题。
同花顺主营构成：
1，增值电信服务占比 46.11%；
2，广告及互联网业务推广服务占比36.58%；
3，基金销售及其他交易手续费等其他业务 8.88%；
4，软件销售及维护8.43%。
增值电信业务指向投资者提供付费资讯服务，比如说L2行情，神奇电波，价值至尊………
广告及互联网业务推广服务指在同花顺APP，网页内，给证券公司开户提供导流服务，其他业务推广广告。
这两项业务占同花顺营收的80%以上，直接受股市波动周期影响。
我看题材上，同花顺属于互联网金融信息服务行业，并没券商这个概念。
但其营收来源，还是靠赚投资者开户，交易佣金，或卖收费资讯服务。从这个角度上，还是可以把他当成券商股的。
由于同花顺净利润的强周期性，估值上确实有点麻烦。
我试着用几种方法估一估。
第一种、市盈率（PB）长周期估值法
最近5年的净资产收益率（ROE），年大熊，20.23%；年大牛，达到38.37%。
五年平均下来，ROE≈28.46%
以2倍的无风险收益率（2.5%）算，要求5%的回报率
净资产回报率28.46%，市净率能给到5.7倍。
参考上一轮大熊时的估值，市净率最低走到5.45倍。
从持续时间看，8倍市净率以下，只停留了半年时间。7倍以下只停留了短暂的1个月时间。
由此推断，从绝对估值的角度，当前8倍市净率的估值，确实是见底了。
要是再出现探底行情，大概也不会超过20%的空间。
第二种、参考席勒估值法的思想
也就是同花顺，一个周期内搞到的利润，做个平均，平滑。再配以一个市盈率，得出一个大概的估值。
这个时间周期，选-年。
这里，设定年，就相当于年的情况。（比较主观，大伙也可以自行选取时间段）
--年，平均年盈利11.亿元。
参考上一轮熊市底部，25～30倍市盈率。市值能给到亿～亿。
现在的市值亿，相差20+%。
从市盈率，市净率这个角度看。当前这个价位已经是绝对底部，持股绝对没问题。
在进场时机选取上，与当时的业绩情况，市场情绪关系很大。
上一轮底部，同花顺年4季度，营收，净利润增速，全部由负转正。
股价也在同期见底回升，保持了同步。
所以在择时上，不得不考虑当年，或季度业绩的变动情况。
去年四季度，净利润同比增长变负。今年一季度，营收，净利润全部负增长。
一季度新增开户数量，同比下降12%。以现在的情形，二季度热度还不如一季度。
在以后几个季度业绩负增长催化下，股价还有可能往下探一探。
我看有机构研报说，今年业绩还是正向增长，给的评级是“买入”。
以一个股民的角度来看，机构的预判太乐观了。大概率是要负增长，低于他们的预期了。
当然，我们以择时，投机的角度，是不应该过早参与的。对于在车上的，持仓倒可以。
最后说下疫情反转股：
好长时间没和大伙交流这个题材的个股了，有股友留言问：是不是跑路了？
没走，宋城演艺还原仓持股中。
由于这几个月来疫情的演化，让我对什么时候结束？有点悲观，你明白。
所以，我想先放一放。
另外我看好的一个，上海机场。以前拿过一段时间，跑路了。
这个股，从商业模式的角度分析，还是挺不错的。以后，还会买进来。
这个行业的股，过段再交流吧。
今天就聊到这了，一点记录仅供交流。每晚7：30不见不散
