治疗白癜风那最好 https://wapyyk.39.net/bj/zhuanke/89ac7.html温氏股份猪、鸡景气向上，养殖龙头业绩高增事件公司发布年三季度报告。年1-9月公司营业收入为.08亿元，同比增长18.29%；归属于上市公司股东的净利润为60.85亿元，同比增长.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为51.36亿元，同比增长82.76%。分季度看，Q1/Q2/Q3公司营业收入分别为.72/.63/.73亿元，同比增速分别为6.22%/35.35%/15.15%；归母净利润分别为-4.60/18.43/47.02亿元，同比增速分别为-.69%/.40%/.17%。投资建议：我们预计-年温氏股份营业收入分别为.33亿元和.82亿元，同比增长21.31%和16.06%；归母净利润分别为.95亿元和.26亿元，同比增长.55%、.48%；EPS分别为2.20元/股、8.02元/股，PE为17.5x和4.8x，维持“买入”评级。风险因素：生猪价格大幅下跌；猪瘟疫情影响上市公司出栏量。五粮液内部优化与品牌产品提升，看好后市营销提升空间五粮液的内外优化和品牌产品升级继续加速，看好后市营销提升空间年是五粮液销售全面加速的一年。五粮液的内外部升级可以简单分为三个阶段，第一阶段是内部优化、第二阶段是品牌产品提升、第三阶段是销售全面提升。我们认为目前五粮液的内部优化进程和品牌产品提升进程取得了良好的效果，目前正在向第三阶段销售全面提升转化中。看好后市五粮液的营销提升空间。内部优化与品牌产品提升举措频频，为后市销售提供强大驱动力相继与阿里巴巴和华为达成战略合作，公司数字化改革进程加速。年8月26日，五粮液与阿里巴巴在宜宾签订战略合作协议。双方宣布将在新零售、数字化生产、供应链金融服务、企业信息技术服务等领域广泛合作，推动五粮液的数字化转型。根据五粮液与华为协议，双方将成立战略合作推进小组，在云基础设施和服务、大数据与人工智能技术、网络信息安全体系建设，以及智慧园区、智能制造、企业文化建设、人力资源管理、市场营销管理等领域开展深入合作。营销空间：整合渠道公司，控盘分利模式，数字化营销助力，期待后市五粮液的营销提升空间今年公司将主要完成五项工作：一是通过第八代经典五粮液的上市，导入“控盘分利”业务模式，实现商家结构优化和营销过程的精细化管理；二是实现营销活动和费用的数字化闭环管理，加速市场反应速度；三是专卖店体系的数字化升级；四是建设员工数字化门户，实现对员工的数字化赋能，提高团队效率；五是建设数字化的营销决策指挥平台，建立科学决策机制。在公司整体数字化转型战略的指引下，公司还将加速内部组织与流程再造，推动财务制度、人力资源管理、产品研发、仓储物流等相关配套制度适应市场发展需求，按照“以消费者驱动、以平台模式运营、以数字化支撑的营销数字化体系”构建目标，积极完善营销机构变革。盈利预测与估值分析上调五粮液19-21年收入至、、亿元，同增26%、24.5%、22%；19-21年净利润分别为、、亿元，19-21年eps分别为4.6、6.14、8.14元/股，结合上文分析公司内部持续优化，产品品牌加速提升，看好后市公司的营销表现，给予公司年估值32倍，14个月目标价提高到元。“买入”评级。风险提示：宏观经济不确定风险行业竞争加剧风险终端需求下降风险。恒瑞医药十年磨剑恒心致远迈向国际巨头，深耕创新瑞颐人生创造长期价值公司享受产业与*策共振，创新与肿瘤优质赛道交叠的双重利好随着创新药从供给端到支付端的一系列改革，我国已经迎来创新药的*金发展期，公司作为国内创新药龙头企业将从中显著受益。同时，公司深度布局肿瘤药，处于创新药与肿瘤优质赛道的交叠区，形成了产业与*策共振的局面，对公司产生双重利好。从定性角度看，公司是符合产业与*策趋势的优质公司，我们看好公司长期发展。创新药迎来高增长期，管线依然多款重磅蓄势待发现有创新药方面，公司肿瘤管线多款重磅新品近两年迎来集中获批。我们按照不同时间维度剖析关键竞争要素后认为公司PD-1将成为国产赢家，甚至有望与外企分庭抗礼，预计有望挑战百亿销售额。此外，吡咯替尼有望拓展至乳腺癌全流程用药，远期极具市场潜力；而19K凭借好品种+优格局有望迎来稳步放量。老品种方面，阿帕替尼为不可多得的小分子TKI，市场空间广阔仍具成长潜力；艾瑞昔布预计将持续高速增长。整体来看，我们预计公司创新药将迎来一段高速增长期。后续品种方面，公司研发管线储备众多潜力品种，尤其在靶向药和免疫治疗方面布局的宽度和深度极具竞争力，部分靶点已不仅是“中国新”而是“全球新”。公司麻醉新药瑞马唑仑有望年内获批，PARP有望年底申报。PD-L1、CDK4/6、PARP、PD-L1/TGF-β、CD47、AR、TIM-3等多款产品研发进度国内领先，部分靶点紧随国际前沿。在新的研发周期公司将重点切入糖尿病等慢病优质赛道，包括顺应疾病谱迁移布局高尿酸血症领域，在心血管及自身免疫疾病领域同样有所布局。具有明确长逻辑的长线优质白马，维持“买入”评级若不考虑未获批产品，我们预计公司-年归母净利润分别为53.03亿元(yoy+30.43%)、68.47亿元(yoy+29.13%)、84.41亿元(yoy+23.27%)，对应P/E分别为69、55、44倍。结合绝对估值模型和分部估值结果，我们预计公司年合理估值区间在-亿元，取中间值为亿元；对应目标价区间为96.23-.80元，中间值99.02元，维持“买入”评级。若考虑公司未来有望不断获批新品，则展望5年维度公司CAGR有望保持25%-30%，至年净利润有望达到-亿元(取中间值亿元)；而展望10年维度公司CAGR有望达到约20%，至年公司有望实现亿营收和亿净利润，是不可多得的具有长逻辑的优质长线投资标的。风险提示：创新药研发具有不确定性；药品审评进度慢于预期；产品销售低于预期；同类产品竞争风险；仿制药带量采购风险；国际化慢于预期；股票市场波动及风格切换的风险立讯精密固定资产周转率显著提升，消费电子业务多点开花公司动态事项10月21日，公司发布三季报显示，前三季度实现营收.36亿元，同比增长70.69%；实现归母净利润28.88亿元，同比增长74.26%；实现扣非归母净利润27.38亿元，同比增长74.03%；单三季度实现营收.95亿元，同比增长62.24%；实现归母净利润13.86亿元，同比增长66.74%；实现扣非归母净利润13.14亿元，同比增长61.86%。公司全年归母净利润预期同比增长45%-55%。事项点评固定资产周转率提升推动财务指标从三季报来看，公司前三季度毛利率20.47%，同比微跌0.3pct，净利率8.00%，同比增长0.55pct，净资产收益率17.08%，同比增长4.95pct，公司固定资产周转率3.5，上年同期为2.9，公司净利率以及资产周转率提升推升ROE同比增长；公司存货周转天数66.22，上年同期为73.09，公司应收账款周转天数77.26，上年同期96.38，公司受益于订单饱满，营运能力指标提升；公司资产负债率56.93%，同比提升1.4pct，流动比率与速动比率分别为1.26和0.83，上年同期分别为1.28和0.93。公司消费电子业务多点开花公司业绩增长主要受益于消费电子业务的成长。消费电子业务在年半年报中营收占比77.7%，具体产品包括TWS耳机、智能手表相关模组、LCP天线模组、线性马达、无线充电模组等。近两年TWS行业呈现快速增长的态势，以airpods为例，年整体出货量有望从年的万提升至1亿部。公司凭借在精密制造领域深刻的理解获得A客户约70%的供应份额，未来有望持续受益于行业成长。另外，公司逐渐扩大A客户智能手表业务，打开系统级封装(SiP)市场，相关业务成为明后年业绩增长重要看点之一。盈利预测与估值由于TWS业务增长超预期，我们提高公司盈利水平预测，具体为：-年将实现营业收入.13亿元、.59亿元、.88亿元，同比增长分别为67.68%、33.18%和29.89%；归属于母公司股东净利润为43.36亿元、57.91亿元和77.93亿元；EPS分别为0.81元、1.08元和1.46元，对应PE为36X、27X和20X。未来六个月内，提高投资评级至“增持”评级。宋城演艺三季报点评：旺季支撑主业增长，Q3业绩增长提速业绩总结：公司发布年三季报，年前三季度实现营收22.1亿元(yoy-10.7%)，实现归母净利润12.7亿元(yoy+10.7%)，扣非净利润11亿元(yoy-1.5%)，下滑主要受六间房出表影响。其中Q3单季度实现营收7.9亿元(yoy-17.8%)，归母净利润4.9亿元(yoy+0.6%)，扣非净利润4.8亿元(yoy+0.4%)。内生演艺主业稳健增长，业绩增速环比提升。剔除六间房及其重组的全部影响，公司演艺主业在前三季度实现营收18.2亿元(yoy+17.6%)，归母净利润10.1亿元(+18%)，扣非净利润9.8亿元(yoy+19.9%)。Q3单季演艺主业实现营收7.9万元(yoy+19.7%)，归母净利润4.6亿元(yoy+24.1%)，扣非净利润4.6亿元(yoy+24.1)，若剔除轻资产确认收入，预计内生主业前三季度、Q3单季业绩同比增速分别约6%、16%，Q3明显提速。分项目看，增长与H1趋势预计一致，预计宋城大基数下同比持平，三亚受区域性因素影响延续小幅下滑，丽江同比增长27%-30%，桂林增长趋势延续良好，张家界6月开业以来表现略超预期。规模效应下毛利率提高+费用改善，盈利能力显著提升。演艺业规模效应以及桂林项目实现盈利推动整体毛利率水平大幅提升至73.3%(yoy+2pp)，受六间房出表影响，销售费用率、管理费用率继续显著下降至5.6%(yoy-2.9pp)，7.4%(yoy-0.7pp)；此外叠加Q2六间房重组投资收益影响非经约1.5亿元，推动净利率大幅提升至58.9%(yoy+12.8pp)。-年进入第二轮释放周期，珠海项目打造4.0版本产品。新项目开业时间方面，西安项目和上海项目计划于年上半年建成开业，其他项目也将在后续年度陆续释放，第二轮扩张已开启；公司于10月1日发布公告，顺应粤港澳大湾区发展趋势，公司拟投资30亿用于建设珠海宋城演艺谷，包括数十个剧院集群、国际演艺节等十大板块，打造跨行业、高层次的文化娱乐和休闲度假消费模式，有望成为又一标杆项目打开全新想象空间。盈利预测与评级。预计-年EPS分别为0.95元、0.91元、1.10元，对应PE30X、32X、26X，维持“买入”评级。风险提示：新项目进展或不及预期，景区突发事件影响、宏观经济低迷风险。恩捷股份业绩超预期，收购捷力战略整合事件：公司发布年三季度报，前三季度实现营业收入21.1亿，同比+29.9%；归母净利润6.3亿，同比+95.8%(统一口径同比+50.5%)；扣非归母净利润5.5亿，同比+.8%。其中，Q3营业收入7.3亿，同比+12.5%，环比+0.9%；归母净利润2.4亿元，同比+50.5%，环比+37.5%。点评：1、Q3业绩逆势而上，单平净利提升超预期。公司营收环比增长持平，主要原因是行业下行，出货量增长较低。但净利润同比增长显著，主要原因是1)毛利率提升。公司Q3毛利率为46.4%，环比提升4.0pct。2)费用率下降。公司费用率为5.2%，环比下降6.4pct。我们预计公司的单平净利由Q2的0.85元/平左右上升至Q3的1.2元/平左右，盈利能力大幅增强。2、客户结构持续改善，海外出货高增。公司隔膜三季度出货量在万平左右。其中，7月受行业波动影响出货量较低约为万平，8、9月回归较高水平。销售增量主要来自海外出货，预计海外出货量为万平左右，海外占比由上半年的15%左右提升至24%左右。海外产品拥有较高售价保证较高毛利率，随着Q4海外电池厂持续扩产，以及国内新能车的复苏，我们预计Q4出货量将保持高增长。3、收购捷力下调对价+取消对*，强调战略整合意义。8月，公司发布公告拟收购苏州捷力，交易总额20.2亿元，设定业绩对*(-年分别为1/1.5/2亿元)。目前公司下调对价至18.01亿，并取消业绩对*，加速整合进程。苏州捷力19H1出货量为1.3亿平，国内湿法隔膜的市占率约为15%，稳居行业第二。恩捷完成收购后，市占率将接近60%，进一步加大了对市场影响力的同时，还变相实现了快速扩产。此外，捷力具有优质的消费电池客户资源，恩捷利用快速收购节省时间成本、客户拓展成本，实现产品的全面布局。盈利预测及评级：公司作为湿法隔膜全球龙头，立足国内放眼海外。由于三季度业绩超预期，我们预计公司-年归母净利润为9.05/12.18/13.99亿元，对应PE分别为28.5/21.2/18.5，维持买入评级。风险提示：产品价格、产能放量不及预期；*策不及预期等来源:同花顺金融研究中心