公司作为国内试验龙头，产品升级换代，试验服务覆盖全国，军民融合逐步推进，“成长三重奏”打开增长空间。
投资要点：
首次覆盖苏试试验，目标价34.2元，空间41%，增持。市场认为公司所处的振动试验设备市场空间小且增速平稳，难有爆发式增长，却忽视了公司正通过产品升级、转型服务、全面进军军工等路径打开成长空间，未来有望成为军民融合标杆企业。预计-19年EPS为0.51/0.76/1.03元，CAGR为34%，给予年45倍PE，目标价34.2元，增持。
从振动到综合类设备，突破传统业务瓶颈。①公司是深耕国内振动试验设备领域50余年的隐形冠军，在电动领域市占率达40%。目前国内振动试验设备市场达50亿元，进口替代空间大。②公司陆续推出三综合环境试验设备等新产品，进军更大市场，我们测算试验设备空间达亿元。③年公司新产品订单达1.4亿元（+%），随着军工和新能源等下游领域快速发展，预计试验设备增速将维持20%以上。
从制造到服务，打造军民融合第三方试验服务领跑者。①根据公司公告，试验服务毛利率为设备制造的2倍，国内市场空间约亿元，向试验服务转型是大趋势。②公司试验服务覆盖军民融合重点区域，截至年底，公司拥有11家实验室，预计到年将达到15-20家，服务业绩贡献将超70%。③抓住军民融合历史契机，领跑国内第三方试验服务，公司实验室2年内即可实现盈亏平衡，先发优势明显。
拟定增4.58亿元，助力公司快速发展。年1月9日定增获批，拟发行不超万股，主要用于设备制造技术改进和实验室网络改扩建。
风险提示：国家RD经费支出不及预期；实验室经营不及预期。
蓝焰控股：拥优势资源，享行业红利，煤层气龙头呼之欲出
研究机构：中信建投
煤层气是备受瞩目的新兴清洁能源
宏观层面：全球能源结构正在向清洁、低碳化转型，天然气消费仍将保持高速增长，煤层气作为非常规天然气，具有热值高、污染少、安全性高的特点，是天然气能源的有力补充，产业化进程正在加速；国家层面：中国能源供给侧结构性改革的不断深入，提高非化石能源和天然气等清洁能源的生产消费比重，进一步优化能源结构的趋势日渐清晰。煤层气产业将在改革中迎来发展机遇；山西省层面：“气化山西”工作迅速推进，提出年煤层气产能力争达到亿方，消费量达方，15-20年消费量年均增速有望达28.31%，发展目标明确，增长潜力巨大。
A股唯一煤层气标的—背靠优质资源，享受行业红利
年12月，公司通过重大资产重组登陆资本市场，成为A股唯一煤层气上市标的，同时给予16-18年业绩承诺3.5、5.3、6.9亿元，业务发展信心十足；目前控股股东为晋煤集团，实际控制人为山西省国资委，坐拥强大资源优势；在煤层气开发利用方面拥有深厚技术积累，为业务拓展提供保障，在市场竞争中提供护城河；在手气源充足，开采规模有望成倍增长，销售端管输能力快速提升，排空率有望持续向下，业绩提升趋势明显。
成长预期强烈，给予买入评级
公司历经十余年积累，形成了完善的业务体系：
1）上游：借助国资背景及地理优势，拥有沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘两大气源基地，具备14-15亿方/年生产规模。近期取得4处探矿权，约余平方千米开发面积，在手资源丰富，提供业务增长坚实基础。
2）中游：现有可使用输气管线外送能力万方/日，新增通豫线、国化线和国新线三条外输管线正在如期推进，预计新增管输能力90万方/日，将促进煤层气销量提升，带来业绩兑现。
3）下游：按照“就地利用、余气外输”原则，煤层气产品优先满足当地用气需求，富余气量通过管道、CNG、LNG方式外输，服务对象为城市燃气和工业用气网络。伴随能源结构升级，“煤改气”工作推进，下游需求将长期保持旺盛状态，保障长期稳定发展。
作为A股煤层气唯一标的，公司具备“资源+技术”核心优势，排空率下降预期强烈，行业向上趋势明显，成长空间充足，大股东业绩承诺展现增长信心。预计公司-年实现营业收入19.29亿元、21.81亿元和24.36亿元，归母净利润5.76亿元、7.28亿元和9.66亿元，对应EPS分别为0.74元、0.94元和1.24元，看好公司长期发展，给予买入评级。
新华保险：转型成果显著，结构优化带动估值抬升
研究机构：爱建证券
投资要点：
坚定转型道路，成果显著。-年新华保险坚定转型道路，聚焦发展期交业务，大幅缩减趸交业务，虽保费收入面临较大压力，但历经转型阵痛公司渠道+期限+产品结构得以优化，公司依靠续期保费拉动业务增长的发展模式已基本形成。公司个险渠道保费收入占比稳步提升，截至年9月底，个险渠道保费收入为.28亿元，占总保费收入79.39%。受益于此，公司整体的新业务价值率快速攀升，新业务价值和内含价值增长显著。
发展长期健康险，布局大健康产业。新华保险坚持实施寿险为核心，保障为特色的发展战略，重点开发和销售养老年金、健康险、医疗险等保障型、高价值产品，公司发展战略契合保监会监管方向。基于公司目前产品附加率很低，仅有0.2%，附加险是公司未来业务的增长点，年目前公司将加大附加险推动主险。另外，新华保险也一直在积极布局大健康产业，推动保险与健康产业融合。
总投资收益率可观。受益于股市行情，公司Q1-3年化总投资收益率上涨至5.2%。考虑到年股市仍将保持震荡上行走势，加上利率维持高位震荡，预计年新华保险总投资收益率大概率保持在5%以上。
投资建议：基于年新华保险进入转型发展后的稳定增长期，业务结构优化，产品价值率高，预计-公司内含价值分别为亿元、亿元，目前股价对应PEV为1.05、0.91。结合行业当前估值水平，我们给予新华保险推荐评级。
滨化股份：PO高景气加新产能投放，业绩中枢有望再上台阶
研究机构：东方证券
核心观点
PO有望迎来高景气：根据近期我们报告《全球视野看C3产业链景气复苏，推荐卫星石化、滨化股份》中分析，由于过去五年全球C2景气度高于C3，化工企业对于PO产业链投资持续不足，而需求端受益欧美经济复苏，导致行业开工率已基本达到瓶颈。未来C3产业链投资仍然不足，我们预计PO产能增速可能不到3%，而需求仍将保持4%左右增速，因此PO有望迎来景气大周期，公司业绩将大幅受益。
环氧氯丙烷新产能带来增量：公司在建7.5万吨甘油法环氧氯丙烷产能，预计18年有望投产。环氧氯丙烷生产分皂化法和甘油法，皂化法污染较重，由于环保督察影响，17年下半年行业供给出现收缩。而下游主要是环氧涂料和PCB板，需求增速较好，且对价格承受能力较强。因此17年以来，环氧氯丙价格出现大幅上涨，半年涨幅达到%，与甘油价差也从1元/吨扩大到元/吨。因此我们预计公司产能投产后有望大幅增厚业绩。
17Q4业绩预计大幅提升：根据我们跟踪的价格数据，17Q4环氧丙烷、烧碱（99%片碱）分别比Q3均价上涨了7%和22%，而PO与丙烯价差环比扩大了约元/吨（不含税）。我们预计公司17Q4的单季度业绩有望在三季度2亿元的基础上进一步大幅提升。
财务预测与投资建议
我们上调公司17-19年每股盈利EPS到0.70、0.87和0.88元（原预测0.65、0.69和0.70元），按照可比公司18年12倍市盈率，给予目标价10.44元（原目标价9.14元），并上调到买入评级。
风险提示
宏观经济恶化；环保政策变化；环氧丙烷供给超预期；电解铝产业政策变化。
景旺电子：稳健增长，即将迎接新产能落地
研究机构：中泰证券
投资要点
事件：景旺电子发布业绩快报，年度实现营业总收入41.93亿元，归母净利润6.69亿元，分别较上年度增长27.72%、24.54%，利润增速略低于预期。主要是公司通过持续挖掘产能和加大市场开拓力度，客户对公司产品质量的认可度持续提升，推动了公司营业收入持续增长。
17年Q4单季度营收11.1亿元，同比增长26%；归母净利润1.53亿元，同比增长20%。同比16年，公司在产能没有大幅扩充、以及原材料涨价的背景下，继续实现稳健增长，主要得益于公司强化经营管理能力、挖掘产能、以及产品结构升级等因素。
公司先后落子江西二期和珠海项目，其中江西二期进展顺利，厂房装修阶段接近完成。硬板三年扩产90%，18年即可有效释放产能，打通瓶颈，带来营收规模与产能质量的双重提升。公司营运及成本控制能力强于同行。FPC良率94%，高于业界平均91-92%。RPCB达98-99%。与上游关系稳定可推迟提价，应对原材料涨价能力强，受益行业集中度提升有望提高市占率。
投资建议：PCB全球产能整体向陆资转移的趋势明确，叠加汽车电子+消费电子带来的机会，公司有望凭借产品竞争力进一步扩大市场份额；公司稳步规划产能扩张，江西、龙川、珠海基地提供未来可靠产能保障；而内部营运优势则为公司在涨价潮中顺利突围提供保障。我们预计公司//年实现归母净利润6.7/8.7/11.4亿元，目前对应PE30x/23x/18x。考虑公司在行业内较强的营运能力，给予公司29x估值，给予“买入”评级。
风险提示：可转债进度偏慢，产能爬坡不及预期。
宋城演艺：签订西塘·中国演艺小镇项目，4.0版本产品全面启航
研究机构：中信建投
事件
签订西塘﹒中国演艺小镇项目战略协议书
年1月17日，宋城演艺发展股份有限公司及控股股东杭州宋城集团控股有限公司与嘉善县人民政府及嘉善县西塘镇人民政府在浙江省旅游局的推动下，就西塘·中国演艺小镇项目签订《西塘·中国演艺小镇项目战略协议书》。公司将与宋城集团出资设立“宋城西塘演艺小镇发展有限公司”（暂命名）。
简评
项目升级：此次合作的西塘﹒中国演艺小镇项目除与以往相似输出千古情演艺产品及特色景区建设外，在文化内涵和景区完备程度上更高，国际性和可持续发展性更强，是公司演艺小镇项目的深度拓展，也是公司着力打造的4.0版产业升级项目，特色演艺小镇将成为未来5-10年公司战略发展布局重要举措。
政策受益：本次合作项目符合浙江省关于大力发展文化产业，全面建成“诗画浙江”的战略目标，同时也深度契合国家发展“特色小镇”的战略，并受益浙江作为特色小镇发源地的独到优势。预期受到国家和地方政府政策大力支持。
景区优越：对比西塘项目与宁乡项目：西塘位于浙江嘉善，地处长三角城市群核心区域，且紧邻上海位置优越。嘉兴市以旅游业作为支柱产业，坐拥乌镇、西塘两大古镇，年共接待旅游人数万人次，实现旅游收入.86亿元，分别同比增23.7%、25.5%，增速迅猛，仅西塘景区就吸引近千万游客；宁乡所在长沙市接待旅客万人次，实现旅游总收入.83亿元，分别同比增长6.2%、13.6%。相较而言，西塘作为热点景区吸引游客能力更强，且获评旅游景区人气奖，旅游资源优。
类型稀缺：艺术演艺类特色小镇在中国十分稀缺，公司作为中国演艺第一股，在演艺产品运营上经验丰富，同时小镇项目开拓符合目前旅游业消费升级趋势，参考乌镇，预计未来在承接国际性活动及对境内外游客文化输出上有望被打造成文化新地标。
盈利预测
我们预计公司-年营业收入分别为31.89亿、36.35亿元和46.45亿，我们预计公司归母净利润分别为11.25亿、12.90亿和16.74亿，对应EPS分别为0.77、0.89和1.15元，对应当前股价的PE分别为24，21和16倍，推荐“买入”。
风险因素
1、极端自然灾害；2、产品升级管理能力不足；3、建设不达预期。
隆基股份：产业资本长期看好，强强联合拥抱成长
研究机构：天风证券
陕西煤业继续增持，传统能源牵手新能源
陕西煤业继17日持股达到5%举牌公司之后，18日公告，将自18日起12个月内继续增持公司股票1%~4.99%。目前陕西煤业直接持有公司,股，通过信托产品持有公司99,,股，合计持有99,,股，占比5%。陕西煤业继续增持公司股票，不以谋求实际控制权为目的，主要源于看好新能源产业发展空间以及公司在行业的地位和业务模式。陕西煤业对公司增持，是传统能源与新能源龙头的强强联合，是传统能源企业资金产业投资过程中对公司新能源龙头地位的认可，后续更进一步合作可期。
硅片产能释放顺利，主动下调售价争取更大市场份额
公司宁夏、云南单晶硅棒、硅片产能释放顺利，预计17年出货量达到20亿片，约10GW。继云南保山、丽江5GW硅棒投产，1月份楚雄10GW硅棒投产，预计楚雄上半年产能达到6GW，年底达到9GW。公司元旦之后下调硅片价格0.2元/片，因为单晶硅片产能逐渐释放，供不应求的情况缓解，公司主动降价，推动单多晶硅片价差回归到合理区间，继续提高单晶硅片市场竞争力，年预计公司硅片出货量达到20GW。
印度酝酿双反政策，公司或加速印度子公司开工
印度酝酿光伏电池组件产品双反措施，主要针对中国和马来西亚进口产品。印度规划到年完成总装机GW的规划，已然是全球第三大光伏市场，最有潜力支撑全球光伏新增装机快速增长。印度本地光伏产能不足、开工率低，本土电池、组件产能分别约2GW、4GW，实际开工率较低，目前70-80%需求进口自中国。印度此次双反如果实施，进口电池、组件价格将大幅上升，与其年GW装机目标相悖，预计此次双反或难落地，或者以低于预期的关税实施。此外公司早已着手在印度建厂，双反措施落地，公司将加快印度MW电池组件产能建设。
硅片产能瓶颈打开，电池、组件板块发力
公司衢州、银川、泰州组件产能已经达到4.5GW，马来西亚MW、西安MW组件产能在建中；1月4日公司与滁州经济技术开发区管委会签订项目投资协议，计划在滁州投资5GW单晶组件项目，预计年底公司组件产能将顺利达到10GW，出货量8GW。公司硅片产能瓶颈已经打开，后续电池、组件板块产能将加速释放。
投资建议
公司毛利率稳定，市占率稳步提升，预计-年净利润30亿、43.9亿、49.7亿，对应EPS1.52元、2.2元、2.5元；对应P/E22倍、15倍、13倍；近期板块回调公司估值回到17年20倍、18年15倍左右，但公司短期硅片以量补价、电池组件板块发力。我们将公司估值基础从17年业绩切换至18年，给予22倍PE，目标价上调至48.4元，维持“买入”评级。
风险提示：或存在光伏上游硅材料价格继续上涨风险；或存在海外市场贸易保护政策风；或存在新增产能投产不达预期风险。
晨鸣纸业：纸业高景气，全年业绩表现靓丽
研究机构：安信证券
■晨鸣纸业17年业绩预告：17年归属上市公司股东净利润36-39亿元，同比增长74.42%-88.95%，整体符合我们预期。其中：1）造纸业务：销量方面，我们预计17Q4公司机制纸销量约为万吨，较Q3环比下滑约10万吨；盈利方面，我们测算17Q4公司吨纸净利略有下滑；2）融资租赁业务方面：我们预计17年公司融资租赁业务贡献利润约8-9亿元;3）我们预计17年非经常性损益约3亿元。
■Q4业绩持续高增长：公司主要纸种铜版纸、胶版纸、白卡纸价格17Q4持续上涨至高位，其中铜版纸、胶版纸17Q4均价7+元/吨，较去年同期分别上涨40%+、30%+；白卡纸17Q4均价约元/吨，较去年同期上涨将近30%。同期浆价也加速上涨，其中针叶浆17Q4同比上涨约美元/吨，幅度约37%，阔叶浆17Q4同比上涨约美元/吨，幅度约50%，晨鸣由于一体化程度及原料自给率相对较高，所以受益于价格上涨。销量方面：湛江万吨白卡纸项目于16年10月投产，贡献较大增量。此外，公司积极跟进市场，调整产品结构，开发生产酒标纸、超高松白卡、高克重双胶纸等高附加值产品。根据公司公告，公司目前在建项目包括黄冈晨鸣林浆纸一体化、寿光本埠40万吨化学浆、51万吨高档文化纸、海城海鸣菱镁矿开采等；另外，17年底公司公告由黄冈晨鸣在湖北新建50万吨差别化粘胶纤维，预计将于19年投产。投产后可实现收入约99亿元，净利润约10.2亿元，新项目的投产将进一步优化公司产业布局。纸张价格维持高位+新增产能投产，我们认为公司18年仍将保持稳健增长。
■纸业高景气有望延续：16年下半年以来以来，在市场与政策去产能的双重驱动下，各大纸种逐步进入景气周期，原材料反弹及企业之间价格联盟等行为加速了行业复苏，污水排放许可证的发放对行业也带来正面影响，公司造纸主业持续改善。根据中纸联数据，各细分纸种中，铜版纸16年产能淘汰近40万吨，理论开工率接近90%，供求改善明显，行业集中度进一步提升。双胶纸中小企业占比高，有望显著受益供给侧改革。白卡纸替代低端灰底白板纸+人民币贬值带动出口高增长，需求增速高，消化过剩产能，开工率近90%；加上市场集中度高，竞争格局好，企业协同性高。造纸属典型的市场化出清行业，也是纯正供需驱动的周期行业；纸业需求具类消费属性，较为稳健，其周期性主要来自供给端。我们跟踪白卡/铜版/胶版纸行业17-18年基本无新产能，我们判断18年木浆级纸张开工率将保持高位或略有上升，将延续高景气。此外，近期废纸新政的出台（废纸含杂量由1.5%下调到0.5%），也将成为支撑纸价的重要因素，国废偏紧的局面预计尤甚17年，国内纸价存在创新高可能。
■融资租赁业务平稳发展：金融板块作为公司重点布局的第二主业，已经逐步成为公司的重要利润来源。公司15年成立融资租赁公司，并逐步增资加码，目前公司旗下拥有山东晨鸣融资租赁及青岛晨鸣弄海融资租赁两大子公司；另外，17年9月、11月，公司分别公告设立上海晨鸣租赁、广州晨鸣租赁，注册资本均为10亿元。目前公司融资租赁业务注册资金总额约亿元（含上海与广州晨鸣租赁）。年融资租赁业务贡献利润约8-9亿元，我们预计未来公司融资租赁业务将保持平稳发展。
■盈利预测及投资建议：预计-年公司净利润38.2亿元、47.6亿元、54.5亿元，同比增长85.1%、24.6%、14.5%，EPS分别为1.97元、2.46元、2.81元，维持“买入-A”评级。6个月目标价24.45元。
■风险提示：宏观经济疲软，融资租赁风险控制不良，造纸行业需求恢复缓慢。
东方日升：业绩稳定增长，产能扩张打造龙头地位
研究机构：东北证券
公司发布年度业绩预告，预计年归母净利润同比增长-8.54%~0.17%，归母净利润区间为6.3亿元~6.9亿元；预计年扣非后归母净利润为6.45亿元~7.05亿元，同比增长25.52%~37.19%。测算四季度单季归母净利润区间为2.0亿~2.59亿元，单季盈利实现快速提升。
营收快速增长，盈利能力稳定提升：公司预计年营业收入将超过百亿，有望实现50%以上的同比增速。公司目前具备电池片产能1.5GW，组件产能3.1GW，年上半年公司实现组件销售1.36GW，根据公司的营收预测，预计年公司组件基本实现满产满销，带动扣非后归母净利润的稳定增长。公司在海外市场的开拓不断显现成效，海外业务将全面开花，年上半年实现海外收入25.92亿元，在收入中占比达44.86%，同比提升10.09个百分点，随着全球光伏装机的旺盛，，年海外收入占比有望提升至50%以上。
加快电站布局，贡献稳定利润：年以来，公司陆续完成“宁波市宁海县蛇蟠涂99MW渔光互补光伏发电项目”、“湖北仙桃50MW农光互补发电项目”并网。在巩固原有海外电站投建区域外，提升在尼泊尔、孟加拉国、东南亚等在内的全球范围的光伏电站开发投资规模。预计借助电池与组件制造的优势，公司电站运营及EPC的业务规模将逐步扩大，在利润中的占比提升。
产能将实现扩张，打造龙头地位：年12月，公司公告将与常州溪城农业合资设立东方日升（常州）新能源，建设5GW高效单多晶光伏电池、组件制造基地。投产后公司将拥有组件产能8.1GW，有望提升在全球的市场份额，打造组件龙头地位。
盈利预测：预计公司-年EPS分别为0.72、0.90和1.09元，给予增持评级。
风险提示：光伏装机低于预期、海外政策风险。