事项：年9月16日晚，公司发布公告与桂林旅游合资成立子公司桂林漓江千古情有限公司，公司占比70%，在广西桂林市阳朔县打造《漓江千古情》项目，总投资5亿元。公司同时公告拟以自有资金出资1.2亿元成立全资子公司浙江宋城龙泉山旅游开发公司，在浙江省龙泉山景区投资龙泉山景区二期旅游开发配套设施项目。
异地项目加速推进配合首次尝试旅游景区资源开发，“宋城生态圈”战略有望加速演进
今年以来，公司沿着打造现场娱乐、互联网娱乐和旅游休闲三大平台的发展方向一方面加速进行了全国演艺项目的扩张，先后通过收购福州项目以及托管泰山大剧院较为创新的以轻资产模式加速演艺项目的异地扩张，同时，通过收购六间房大力发展互联网娱乐O2O平台。本次合作打造漓江千古情以及开发龙泉山景区则是对公司战略的进一步演进，同时异地项目的再扩张以及景区开发的新尝试，也为公司未来战略的实施演进带来了新看点。
“强强联合”带来项目成功保障，演艺全国扩张再下一城
1、看点之一：合作桂旅获取本地优质资源，“强强联合”有望实现双赢
宋城本次以合作方式打造漓江千古情项目，成为公司演艺全国扩张之路中的又一次新的尝试。在公司年报中，公司曾有表示“将在项目拓展战术方面，公司将汲取互联网合作共赢特征，打破原有的独家打造的模式，更加注重资源的整合，从独立自主型向资源整合型方向转化”，因此在未来，宋城从独立开发到区域资源整合的合作开发方式升级有望得到延续。
看点之二：交通改善+景区高知名度，项目客流有保障
一方面，桂林作为国内外著名的风景旅游城市，在国内外都有着较高的知名度。桂林是我国重点风景游览城市和园林城市，又是国务院命名的第一批历史文化名城。另一方面，交通的持续改善也为项目未来客流带来保障。贵广高铁年12月正式建成通车，成为西南地区最便捷的铁路大通道。
看点之三：与“印象刘三姐”形成市场互补，员工持股激发运营活力
此前，桂林地区最为著名的演艺项目便是张艺谋导演等制作的“印象？刘三姐”，作为“印象”系列中最为成功的作品之一，开创了中国室外山水实景演出成功的先河，而宋城的“千古情”项目则中国室内演艺项目中最成功的演出作品之一。总体来看，室内室外演出各有特色，两者发展各有千秋，在桂林漓江不断增长的客流基础上，有望实现互补共赢。
投资浙江龙泉山景区，建设旅游休闲平台战略迈出重要一步
1、看点一：打开建设旅游休闲平台突破口，配合旅游O2O布局未来值得期待
公司自今年以来提出了将围绕旅游休闲、现场娱乐和互联网娱乐三大板块，加速打造粉丝经济的战略目标。本次设立龙泉山风景区开发子公司对龙泉山景区二期项目进行开发是公司首次尝试涉足自然景区的开发和运营，也是公司三大平台战略中打造旅游休闲平台的重大突破。同时，上市公司也提到，龙泉项目仅仅是一个开端，未来其将加快进*景区运营和景区投资领域。因此公司未来仍有进一步加快布局休闲旅游类目的地资源的较强预期。
看点二：位置优越资源稀缺，有望成为大城市周末休闲胜地
龙泉山作为位于浙江省内的国家4A级景区，是一个以山岳、森林为特色的自然景区，距离龙泉市区约45公里。其主峰*茅尖为江浙第一高峰，特有的高原特色自然风光在江浙具有很强的稀缺性，宜人的环境气候也使得景区成为了江浙一带绝佳的避暑、疗养、会议及休闲度假胜地。
异地项目复制模式愈发成熟，景区开发业务拉开序幕，维持“买入”评级
预期公司15-17年全面摊薄EPS0.43/0.64/0.78元，对应动态PE为47倍/32倍/26倍。我们认为，公司13-14年处于厚积薄发阶段，业绩增速在20%左右，预计15年-16年业绩增速将显著加快，增速有望达到50%以上，本次合作打造漓江千古情以及开发龙泉山景区虽然在短期内可能难以为公司业绩带来明显贡献，但新的异地项目的培育发展以及作为新的利润点的休闲旅游板块的打造有望为公司未来3-5业绩的持续性增长带来有效保障
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