???
总量研究
择时周报：市场博弈回暖，择时体系有望震荡转多。观点综述：本周市场博弈热情回暖，代表市场交易所占存量资金比例的博弈存量指标有所回升。此前博弈存量大幅回落至半年内低点，从往年规律看，除大熊市外一般周度博弈存量的年末低点比年初、年中的低点要高，因此我们判断Q4博弈存量可持续下探的空间不会很大，短期内博弈水平回升概率较高。扩散指标方面，本周价格模型加速逼近开仓线，有望震荡转多；估值模型上升略受阻，但我们认为新披露EPS上升带来的估值回落是暂时的。受三季报发布影响，本周指数内披露25家公司Q3业绩，其中18家EPS_TTM上升，包含贵州茅台、招商银行、东方财富等大权重公司，估值影响信号合理回调。而价格模型信号线加速上攻，从价格角度看指数上涨扩散效应在进一步强化。择时上我们对下周市场行情保持乐观。行业上看，根据我们景气度模型在9月末推荐10月份进行配置的行业是基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁。
行业研究
行业周报：网信证券重整引多家机构角逐，券商牌照优势凸显。易会满：注册制不搞“拿来主义”，呼吁建立防止资本无序扩张制度体系。在10月20日开幕的金融街论坛年会上，易会满表示，注册制改革总体上达到预期目标，需要重点把握几点：1、实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”，这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。2、注册制改革过程中，要注重对资本的规范引导，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，希望相关方面同步建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系。3、发挥各方合力，共同推动完善共建共治共享的资本市场治理新格局。4、必须坚持刀刃向内，推动监管系统能力全面提升。我们认为，注册制改革需循序渐进，基于国内市场基本现实，查漏补缺，不断完善基础制度，充分发挥资本市场对实体经济的重要作用。
网信证券重整候选人阵营扩充，券商牌照稀缺价值凸显。好买财富公告，公司已通过网信证券破产重整投资人招募初步筛选。至此，包括指南针、瑞达期货、好买财富等多家投资人有意参与网信证券重整。基金销售机构、金融数据终端公司、期货公司等分别公开角逐证券牌照，充分体现券商牌照对其实现业务协同的重要价值。本次重整投资人遴选将分为两轮。首轮通过筛选后，第二轮或将决出最终的重整投资人。我们认为券商牌照的稀缺性将在权益市场大发展的过程中为证券公司带来巨大红利，短期建议