疫情爆发以来的第二个年头已然过去，作为旅游行业的佼佼者，旅游上市公司在过去一年里的市值变化一定程度上代表着外界对行业的信心。新旅界（LvJieMedia）通过梳理重点监测的48家中国旅游类上市公司发现，在年1月1日至年12月31日期间，有23家公司市值下跌，占比47.92%，合计市值缩水约.14亿元。市值实现增长的有25家，占比52.08%，但合计增长的市值仅约.35亿元。也就是说，国内旅游上市公司市值在过去一年蒸发了超亿元。
其中，腾邦国际市值下跌55.9%，跌幅居首，市值已从年初的25.59亿元跌至年末的11.28亿元；途牛、凯撒旅业市值分别下降48.75%、42.89%，跌幅位列第二、第三。跌幅超过30%的有6家，跌幅10%到30%的有7家，跌幅在10%以内的有10家。市值缩水额度最大的两家公司分别为美团和中国中免，其市值分别较年初蒸发了.98亿元、.84亿元，这也是48家公司中仅有的两家市值蒸发超千亿元的企业。不过，从严格意义上讲，美团的酒旅、到店板块在其业务体系中尚未占到主导的地位，而中国中免主营的免税业务亦算不上是传统的旅游业务，因此若剔除这两家公司市值变化的影响，46家上市公司整体下跌的市值仅为约.97亿元。值得注意的是，48家旅游上市公司中，美股旅企均出现了市值下跌的情况，而且跌幅均在17%以上。
在二级市场表现较好的企业中，海昌海洋公园以超5倍的涨幅“独领风骚”，市值由年初的15.99亿元暴涨至年末的亿元。飞扬集团和国旅联合则分别以51.11%、49.32%的增幅紧随其后。增幅在30%以上的有7家，增幅在10%-30%之间的有12家，增幅在10%以内的有6家。市值增加最多的为锦江酒店，其年末市值比年初增长了.42亿元，海昌海洋公园和首旅酒店则以88.01亿元、83.42亿元的增长额度分列二、三位。
在过去一年，这些公司的市值凭什么涨？为什么跌？哪些板块表现比较亮眼？哪些赛道情况不容乐观？
OTA板块领跌
从业绩来看，跌幅靠前的腾邦国际年的日子并不好过。诉讼缠身之余，公司前三季度净亏损已经达到了1.32亿元，期末净资产-.83万元，已然资不抵债。更无奈的是，被腾邦国际寄予厚望的破产重整方案并未获法院受理，尽管濒临退市的腾邦国际表示将提起上诉，继续推进重组事项，但法院是否会受理仍是未知数。
从业务类型上来看，年上市旅游公司中OTA板块市值全线下跌，其中途牛市值下跌48.75%，而美团和携程也有超20%的跌幅。
途牛在年曾一度面临纳斯达克上市长期低于1美元将被摘牌的窘境。此后不久，凯撒集团宣布接手京东持有的途牛股份，途牛股价迅速拉升至1美元以上，暂时脱离这一窘境。而后，途牛股价一度出现了超%的累计涨幅。不过，受疫情等因素影响，途牛在年并未能打成“翻身仗”。据悉，年7月以来，受多地零星散发疫情及郑州雨情、上海台风等影响，7月20日至8月20日的一个月间，途牛累计处理用户退订订单超过8.5万笔，其中涉及的打包产品退订金额超过1.2亿元。最新市值显示，途牛市值还剩1.3亿美元，折合8亿人民币左右。
（图源：雪球网）
去年领到34.4亿元反垄断罚单的美团，即使刨除罚金等影响，经调整后的净亏损依然录得55亿元，是其在上市以来的单季最大亏损。数据显示，美团主要把钱投入到了包括优选、买菜、闪购及共享出行的新业务上。年第三季，美团的“新业务及其他”板块的经营亏损高达亿元。但大力投资新业务为美团带来了低线城市的新用户，这也使美团当季到店、酒店及旅游收入得到了回报，该板块营收86.21亿元，同比增长33.1%；经营溢利同比增加35.8%至38亿元，而经营利润率则由43%略为增加至43.9%。如今大手笔的投入能不能助力美团在后续把“失去的市值”都拿回来？我们拭目以待。
过去一年，旅行社行业的寒冬还在继续。所幸的是，旅行社板块上市公司市值变动并未出现一边倒的情况，而是涨、跌基本平分秋色，其中，飞扬集团、众信旅游、中青旅市值实现增长，岭南控股、凯撒旅业等公司市值则出现下滑。
有意思的是，同是年初合并重组的标的，年末宣布“联姻”告吹的众信旅游和凯撒旅业一年下来市值出现了一涨一跌的状况。
究其原因，是众信旅游在与凯撒旅业“分手”后获得了“金主”阿里的加持——与凯撒旅业宣布“分手”后仅三天，众信旅游宣布接受阿里2.4亿“加仓”。在此次增持的同时，经股东提名，阿里巴巴集团旗下飞猪旅行副总裁和度假事业部现任总经理赵磊，成为众信旅游第四届董事会非独立董事候选人。另外，此次冯滨与郭洪斌出让股权所获得的资金将以借款单形式用于维持众信旅游的日常经营。这次阿里巴巴、冯滨和郭洪斌的再次“输血”，无疑是为众信旅游打了一剂“强心针”，其市值拉升也顺理成章。
（图源：众信旅游官微）
但事实上，凯撒旅业也从未放弃转型自救。公司年完成迁址海南，目前已在海口和三亚两地分别设立三亚同盛商贸和海口同盛世嘉商贸，作为拟开展在岛免税业务的运营主体，积极争取并参与海南在岛免税业务。同时，凯撒旅业还全新组建了目的地板块，形成新零售、食品、目的地、旅游四大板块发展，将围绕旅游投资、目的地运营、数字化营销等。虽然多措并举，但今年以来，凯撒旅业继续亏损。今年前三季度，凯撒旅业实现营收7.8亿元，同比下滑34%；净利润亏损2.59亿元，同比下滑34%。
自然景区表现亮眼
在市值实现增长的一众旅游上市公司中，长白山、桂林旅游、曲江文旅、张家界、九华旅游、峨眉山A、*山旅游等国资控股的老牌自然景区表现亮眼，市值在过去一年里都实现了增长。其中长白山和桂林旅游的涨幅均在20%以上，曲江文旅、张家界、九华旅游、峨眉山A市值增幅都达到了两位数。
其中，长白山表现尤为突出。数据显示，该股年股价最高见13.28元，最高点相较于年初最大涨幅达到67.89%，年度共计6次涨停收盘。分析认为，该股上涨原因为其受冰雪产业，振兴东北等概念拉升。此外，随着进入长白山的首趟高铁——敦白客专即将开通，长期困扰长白山旅游的外部交通瓶颈将彻底打破。
而九华旅游、峨眉山A和*山旅游等则披露，虽然第三季受疫情影响进山人数有所影响，但前三季受疫情影响较年有所缓解，因此整体营收同比均有不同幅度增长，其中，九华旅游前三季度净利同比增加.83%。这也反映出投资者对自然景区在后疫情时期的复苏抱有较大信心。
相比之下，连锁景区过去一年的市值成长并不那么尽如人意，如华侨城A、宋城演艺、大连圣亚等公司市值均不同程度下滑，但海昌海洋公园是个例外。
实际上，自上市以来，海昌海洋公园股价“表现平平”，近两年在疫情的影响下更是出现大幅亏损，这与公司大举扩张下的巨额有息负债规模和持续滚大的财务费用（支出）不无关系。但公司年年末打包出售包括武汉、成都、天津及青岛四个城市的主题公园项目%股权及郑州项目公司66%股权这一举动，或标志着该公司基本面和经营业务策略发生重要转变。受此影响，海昌海洋公园股价自10月份至今持续被推高。分析认为，从财务角度来看，海昌海洋公园将因此交易回收65.3亿的现金，可用于降低杆杠水平和有息负债规模。从战略布局来看，海昌海洋公园将重整发展路径的重点放在推进轻资产业务，这对海昌海洋公园来说或是最佳的发展路径。
连锁酒店两极分化
与OTA板块的“大落”和自然景区板块的“大起”不同，连锁酒店板块的公司市值两极分化严重。一方面，头部连锁酒店集团首旅酒店和锦江酒店市值持续走高；另一方面，金陵饭店、大东海、华住、格林酒店等市值均出现了不同程度的下滑。
“市值增长的公司都是相似的”，从发展战略层面看，首旅和锦江不约而同地选择了加码中高端酒店，从而进一步巩固酒店龙头优势。
其中，锦江酒店近年来维持较快的拓店速度。公司在中国区年计划整体开业达到1.5万家以上，未来三年计划新增1万家签约酒店、新增家开业酒店。年在疫情的背景下，逆势新开店家，年计划拓店家，前三季度已新开店家，进度符合预期。同时，自年开始，公司和全资子公司多次剥离经济型酒店资产，以托管的形式继续负责这些酒店的运营，在释放资产增值收益的同时，轻资产战略更进一步。
（图源：锦江酒店